十大券商看后市｜A股风险偏好有回腾飞间 把捏作念多窗口
发布日期：2025-05-20 10:11 点击次数：107
五一假期后，A股投入5月走动时刻，市集行情将怎么演绎？
倾盆新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商合计，跟着功绩考据期竣事和情谊面简约，近似本钱市集轨制矫正扫尾的进一步泄漏，斟酌5月市集风险偏好还有回腾飞间，节后A股 “开门红”值得期待。
国泰海通证券暗示，接下来，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下落与本钱市集轨制矫正将成为增量入市的重要力量，接下来，络续看好A股，把捏作念多窗口期。
“功绩考据期竣事，压制小盘成长发扬的成分当然隐匿，同期科技后续景气陈迹得到强化，短期科技引颈市集脉冲式反弹是大要率。五一假期，外洋扰动简约亦然短期反弹的辅助成分。”申万宏源证券指出。
华西证券进一步指出，五一假期时代，外洋扰动简约预期促使全球风险偏好回暖，东谈主民币汇率快速增值并带动中国职权钞票大幅反弹，节后A股有望延续假期中中国钞票的强势发扬，“开门红”值得期待。
确立层面，科技成为多家券商的一致性推选。华泰证券便指出，可增配政策支援意愿强、财报考据景气相对占优、有积极角落催化的TMT。
“破钞和科技齐是景气预期强化的场合，而4月破钞结构性契机蚁集演绎，科技赈济波段延续。现在，破钞收获效应处于相对高位，科技处于相对低位。现阶段愈加看好科技的布局契机。”申万宏源证券称。
中信证券：5月风险偏好还有回腾飞间
外洋扰动于今，全球主流风险钞票价钱基本齐回到原点，标明“走动事实，而非预期”应该是扰动之下搪塞不笃定性的第一原则；斟酌5月，斟酌风险偏好还有回腾飞间，A股将络续呈现风险偏好回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型走动契机为主。
具体而言，5月或是一轮筹码出清后的走动型契机，在这个阶段机构持仓不拥堵，且短期对内需、外需等功绩情形不解锐的主题可能会愈加占优。待下半年中好意思经济和政策周期同步后，到2026年好意思国中期选举前，才是基于基本面逻辑作念确立的最好时刻窗口。
确立上，除了短期的热门主题轮动，依然忽视聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科妙技力的普及趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，普及动力、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国例必要走通“双轮回”，加速完善社会保障并激勉内需后劲是政策的必选项。
同期，5月不错要点调动的新技艺和产业题材包括：多模态AI（国产算力、端侧讹诈等）、AI/AR眼镜（SoC、光波导、MicroLED、碳化硅等）、MCP+AI Agent（港股互联网龙头、软件开发商）、鼎新药以及可控核聚变。
国泰海通证券：把捏作念多窗口期
斟酌后市，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下落与本钱市集轨制矫正将成为增量入市的重要力量，接下来，络续看好中国A股和H股，把捏作念多窗口期。
3月至4月股市的赈济与有劲的训导，是继“924”后再一次的着急回荡。其标明，投资者对于外洋扰动的严峻性与对方案层扭转形状决心的疑虑消减，这既是风险开释亦然试金石。
斟酌下一阶段，保管对中国股市的乐不雅倡导。率先，履历冲击后，投资东谈主对经济形状的意志毅然充分，包括走动结构的出清，这是股市好转的着急前提。其次，尽管仍有不笃定性，但外洋扰动第一阶段的热烈摩擦已告一段落，变成成心的作念多窗口。
再次，股市预期的重要“在内不在外”，政事局会议与国常会均开释了以里面笃定性搪塞外部不笃定的积极信号，存量政策加速部署，增量政策不得不发。相较于畴前，政策的预期和斟酌更为邻接和证据。
确立方面，新兴科技是干线，金融周期是黑马。一是金融与高分成，无风险利率下落与增量入市，推选券商/保障/银行；以及具备股息与郑重讨论上风的央企高分成股，推选运营商/高速公路/寰宇事迹。二是新兴科技成长，推选港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药。三是顺周期的总结，推选地产/有色/化工/建材/零食/化妆品。主题方面，推选投资者调动外骨骼机器东谈主/东谈主工智能+/内需破钞/自主可控。
星河证券：情谊有望回暖
决战四月后，按照统计纪律五月行情大要率冲高回落，选股中的动量和机构因子需喜爱。五一假期前的三个走动日，市集发扬中规中矩。宏不雅来看，国内跟着功绩线路竣事，题材炒作可能再度活跃，调动成交量能否放大。此外，机构持仓公布，机构风险偏好有所提高，港股得到更多资金调动。
外洋方面，非好意思货币大幅增值还是国际本钱调动的要点。跟着好意思联储议息会议落地或有更明确的场合，现在资金对5月份好意思联储按兵不动达成共鸣。
操作层面，接头到宏不雅情况以及中不雅变化，中期趋势依然围绕“以我为主”，但短期要不雅察科技场合是否会阶段性景气度更高。近期有传说，外洋科技巨头功绩助推，以及后续五月份鸿蒙pc发布，齐是可能引发资金调动的着急事件。
而破钞方面，五一合座出行数据有一些亮点，但合座还是量的逻辑为主，资金调动度或不会太高，内需进一步刺激还需恭候6月底之前落地的政策或提供更多引导。终末，结合机构持仓来看，主动职权和北上资金齐在剖析加仓的行业有汽车、社会服务、商贸零卖、机械开采等，而剖析减仓的行业有通讯、电力开采、家用电器等。
申万宏源证券：短期市集脉冲式反弹是大要率
功绩考据期竣事，压制小盘成长发扬的成分当然隐匿，同期科技后续景气陈迹得到强化，短期科技引颈市集脉冲式反弹是大要率。五一假期，外洋扰动简约亦然短期反弹的辅助成分。
中期而言，保管二季度震憾市的判断。后续外洋扰动带来的基本面下行压力可能逐步泄漏，对此，市集响应“幅度到位，时刻不及”，驱动A股市集磨底。
确立层面，破钞和科技齐是景气预期强化的场合，而4月破钞结构性契机蚁集演绎，科技赈济波段延续。现在，破钞收获效应处于相对高位，科技处于相对低位。现阶段愈加看好科技的布局契机。
中期看好国内AI算力和具身智能的投资契机。公募一季报响应出，机器东谈主相对AI持股更蚁集，这发扬为，机器东谈主更容易对催化作念出反应，是主题弹性更高的场合；而AI行情重启需要更重磅的催化，淌若脱手则更偏向于中期行情。
华泰证券：适度跨越
外洋扰动以及财报考据是4月投资者面临的主要扰动，从市集反馈看，现货白银交易外部不笃定性下，内需破钞及低波红利是共鸣最强的场合。而跟着外洋预期好转，财报考据落地，节前风险偏好略有回暖，TMT有走强迹象。接下来，内需破钞及科技的行情或仍有演绎空间，忽视角落增配。
具体而言，第一，政事局会议再次明确两者是政策支援的要点鸿沟。第二，两者中不乏现时程气有相对上风的场合。第三，假期出行破钞数据以及外洋科技大厂财报对部分场合变成正向催化。
中期视角下，哑铃型策略仍将有用。着眼短期，在财报考据落地、外洋扰动有简约迹象、政策托底意愿偏强的布景下，指数层面的下行风险可控，或可适度跨越，把捏结构性契机。
确立层面，低波红利适度止盈，增配政策支援意愿强、财报考据景气相对占优、有积极角落催化的TMT及内需破钞。TMT中要点调动需求能见度较高的云计较链，内需破钞中要点调动港股服务破钞以及A股中盘活率及利润率改善的高性价比品种，如乳品、调味品等。
招商证券：权重指数回升
斟酌后市，5月市集可能会呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的姿首。从现在的经济数据来看，市集追忆外洋扰动会对出口产生负面影响，然而财政资金准备充裕，能够在出口下行时进行对冲，经济改日仍然以稳为主。
年报及一季报线路竣事，上市公司盈利增速迎来久违的上行拐点。何况由于讨论流量净额大幅改善，本钱开支下滑，解放现款流拐点树立，奠定A股合座朝上的场合。
功绩线路期竣事后，市集会积极地在功绩改善的行业进行投资标的布局，而投入功绩真空期后，新产业趋势生机勃勃，产业趋势投资和主题投资在现时环境下有望总结。由于汇金阐发类平准基金作用，市集向下赈济空间不大，将会强化风险偏好，融资余额有望总结。
流动性层面，沐日历间东谈主民币离岸汇率大幅增值，港币触发强方兑换保证水平，炫夸外资有再度流入中国钞票的迹象。
总的来看，市集在五月有望呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的姿首，作风方面，偏科技、中小作风有望从头总结。
浙商证券：窄幅震憾
斟酌后市，接头到前期导致市集“下翻”的主要利空成分还未得到修正，加之大齐宽基指数4月7日缺口上沿成交密集区的压力依然较大，斟酌“上有压力，下有辅助，窄幅震憾”的大姿首还将不竭下去。
确立方面，基于“大冲击下全新姿首，指数区间窄幅震憾”的判断，忽视淌若再度出现外部利空打压指数的情形，则应在指数快速下探时毅然脱手、积极增配；与此同期，淌若指数反弹至4月7日跳空白口上沿，则应该警惕上方成交密集区带来的压力，此时不宜贪胜。
行业板块方面，忽视投资者在接头择时的前提下调动三大场合：一是大金融红利，含部分中字头；二是自主可控，含军工；三是内需破钞，及泛破钞鸿沟（如医药）。
国海证券：迎来结构性行情
在履历了4月外洋扰动之后，5月市集有望迎来结构性行情。其中，可首选科技，中枢驱动在于新兴产业与政策的积极变化，风险偏好改善以及流动性宽松预期。
接下来，经济基本面受到的冲击或逐步泄漏，PMI及各分项剖析下滑，内需的对冲力量主要来自服务破钞与基建，跟着经济投入淡季，内需的动能并不彊。4月政事局会议定调之后，后续将投入政策的落地阶段，科技鼎新先行，东谈主工智能、机器东谈主等场合政策支援和产业趋势共振，稳做事、稳企业、稳市集、稳预期起到兜底作用。
外洋方面，现时好意思国经济数据仍有韧性，5月好意思联储大要率按兵不动，6月好意思联储有一定的降息概率，东谈主民币汇率压力剖析简约，新一轮货币宽松的条款逐步具备。
确立层面，结合一季报功绩、政策定调、产业催化等多方面成分来看，5月中小成长和科技有望占优，5月行业确立忽视调动计较机、传媒、军工。
华安证券：高位震憾
斟酌后市，市集有望延续高位震憾。接下来，尽管外洋扰动有简约迹象，但既对市集风险偏好提振有限，又对经济基本面压力缓解有限。假期时代以好意思股为代表的外洋市集大齐小幅收涨，斟酌A股合座有望延续高位震憾。
确立方面，节前终末一周市集小幅收跌，但行业发扬上反应剧烈、以致出现涨跌幅靠前行业短期反跳。合座上泛TMT行业涨幅居前、而高股息钞票跌幅靠前。往后看，破钞板块履历全面轮动后迎来分化、周期板块景气依然偏弱、成长科技板块深度回调后出现催化事件、金融板块证据性具备一定确立价值。
因此，忽视按照“哑铃型”策略进行确立，调动两条陈迹：一是短期郑重型确立需求加多同期具备中长久策略性投资价值的银行、保障。二是深度回调后的成长科技具备较强的布局价值，恰逢政策和事件催化，调动电子、计较机、传媒、通讯等泛TMT板块。
华西证券：节后A股“开门红”值得期待
五一假期时代，外洋扰动简约预期促使全球风险偏好回暖，东谈主民币汇率快速增值并带动中国职权钞票大幅反弹，节后A股“开门红”值得期待。
5月1日至5月2日中国钞票大涨，其中纳斯达克中国金龙指数和恒生科技指数分歧飞腾3.7%和3.1%，领涨全球主要股指，富时中国A50指数也呈现剖析反弹。斟酌节后A股，市集有望延续假期中中国钞票的强势发扬。
结构上， AI+有望成为5月着急干线。一方面，外洋厂商AI规摹本钱开支保管高增，国内科技产业也处于朝上冲突的重要节点，5月AI鸿沟事件催化仍多。另一方面，中共中央政事局集体学习强调自立自立和讹诈导向，中长久国内AI产业链、AI讹诈发展均蕴涵强大后劲。
具体而言，随同企业年报/一季报的落地，后续AI+鸿沟投资契机有望再度活跃。其一，外洋方面，AI企业财报炫夸本年将保管AI鸿沟较高本钱开支。2025年一季度微软、Meta的财报均超预期，其中Meta上调了全年本钱支拨预期，主要用于生成式AI以及中枢业务方面的投资。
其二，产业事件方面，近期阿里巴巴开源新一代通义千问模子Qwen3，小米开源首个为推理而生的大模子Xiaomi MiMo，此外市集预期5月份DeepSeek R2将发布，其技艺冲突或带来新一轮AI+催化。现时国内科技产业处于朝上冲突的重要节点，中长久国内AI产业链、AI讹诈发展均蕴涵强大后劲。