好意思东时分1月10日周五，有“新好意思联储通信社”之称的之称的资深好意思联储报谈记者Nick Timiraos辩论好意思联储最近公布的一批2019年货币战略会议的备忘录，认为在数百页的2019年会议纪录中，保密了一份备忘录，它贯注呈报了2019年9月好意思国短期融资市集崩溃的始末。

恰是因为上述市集崩溃，迫使好意思联储昔日给与一系列临时设施改善短期融资市集景色，领先是在回购市集上提供更多隔夜贷款，自后又购买国债创造新的银行入款，即储备金。

据好意思联储官网公布的文献，Timiraos提到的以上备忘录时在融资市集崩溃三周后、即2019年10月8月提交给好意思联储货币战略委员会FOMC的。备忘录写谈：“最终，事实评释，9月中旬融资市集的压力是旋即的，并且相对温顺。”

不外，Timiraos认为，备忘录得出的论断强调了好意思联储为何给与设施救市，让东谈主以为更有省略的意料意味。备忘录的临了一段这么写谈：

“然而，伏击的是，要意志到问题可能会愈加严重。包括高度相互关联的大型金融市集公用干事在内，好多大金融机构的运营预期是，一朝面对压力，他们将梗概在回购市集上马上将国债调遣为现款。运道的是，9月中旬莫得一家这么的机构际遇繁多贫乏，这一假定莫得采纳磨练。”

2019年9月，现货投资好意思国回购市集资格了一场旋即但剧烈的流动性冲击，被称为“回购危险”。那时碰巧好意思联储放置缩表、已毕一轮紧缩周期；在好意思元流动性照旧大幅诽谤的配景下，好意思国债务上限擢升后财政部发债；另外税期和RLAP监管等要素也都“王人聚一堂”。

2019年9月17日，好意思国SOFR利率跳升至5.25%，日内一度飙升至10%，远高于那时好意思联储指标利率区间的上限2.25%。好意思股受此影响回调，股票和黄金 的VIX及OFR 金融压力指数旋即上扬，在好意思联储马上放水“救市”后收复坦然。

华尔街见闻曾提到，主流询查认为，2019年9月的回购危险是流动性偏紧状态下的偶发性事件所致。引爆危险的罪魁罪魁是逾额准备金稀缺，同期重叠缴税日、财政无数发债、大银行因日内流动性监管设施而必须无数预留准备金这些要素。

Timiraos提到的上述好意思联储备忘录在解释2019年9月的利率非常波动时这么写谈：

“始于9月16日的一周内，隔夜融资的供需似乎都相对短缺弹性，也即是说，对价钱信号莫得响应。因此，征税导致的融资供应减少和国债结算磋磨的需求加多导致货币市集利率大幅高涨。分派摩擦可能加重了这种超大幅波动，这种摩擦窒碍了资金从领有多余现款的市集参与者流向需要融资者的快速治愈。”

备忘录倒数第二段归来称，

2019年9月中旬的事件提醒好意思联储，“短期融资市集也可能很脆弱。一系列预期的本领要素促使隔夜融资价钱大涨，突显了借钱东谈主的需求相等短缺弹性，融资流动性可能无法快速治愈。”

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