中邮证券：给以润本股份买入评级
发布日期：2025-04-28 08:23 点击次数：186
中邮证券有限牵涉公司李媛媛近期对润本股份进行琢磨并发布了琢磨评释《收入高增，利息收入影响25Q1利润率》，给以润本股份买入评级。
润本股份(603193) l事件转头 公司公布2024年年报，24年收入13.2亿元，同比+27.6%；归母净利润3.0亿元，同比+32.8%，其中24Q4收入/归母净利润区别2.8/0.4亿元，同比+34%/-13%；25Q1收入/归母净利润区别2.4/0.44亿元，区别同比+44%/+25%。24Q4受政府补贴/税率/用度插足等身分影响功绩弱于收入，25Q1因政府缓助及利息收入等身分功绩弱于收入，公司婴童照应带动联络两个季度收入势能强劲，举座得当预期。 l事件点评 婴童均价大幅普及握续高增，非经销平台亮眼。分品类看：1）24年驱蚊、婴童、精油收入4.4/6.9/1.6亿元，同比+35%/+32%/+8%；新品+抖音等份额普及运转驱蚊婴童强劲；2）25Q1驱蚊、婴童、精油收入增速区别为+66%/+11%/-6%，婴童在新品带动下增长势能强，单价握续普及24Q4/25Q1婴童单价同比+26%/34%。分渠谈看，24年线上直销/线上平台经销/线上平台代销/非平台经销商渠谈收入区别为7.7/1.7/0.3/3.5亿元，同比增长24.8%/23.4%/4.1%/39.6%，非平台经销推崇靓丽。 毛利率稳步普及，利息收入影响25Q1利润率。24毛利率同比+1.8pct至58.2%，其中驱蚊、婴童、精油毛利率同比+3.9、+1.5、+0.7pct，系推新址品结构优化，现货白银交易均价普及；24年销售/处治/研发/财务用度率区别28.8%/2.4%/2.7%/-2.3%，同比+2.8/-0.7/+0.2/-0.9pct，流量本钱普及及渠谈结构变化普及销售用度率，归母净利率同比+0.9pct至22.8%。25Q1毛利率同比+2pct至57.7%，销售/处治/研发/财务用度率同比+1.3/-0.6/-0.9/+5.6pct，利息收入影响短期盈利智力，详细归母净利率-2.9pct至18.4%。 l盈利预测及投资漠视 公司驱蚊地位褂讪，婴童照应保握紧迫，握续推出新品霸占份额，咱们看好公司永久发展，展望公司25年-27年归母净利润区别为3.9亿元/5.0亿元/6.0亿元，对应PE区别为37倍/29倍/24倍，看守“买入”评级。 l风险教唆： 终局景气度不足预期风险；新品实践不足预期；盈利智力恶化。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，德邦证券易丁依琢磨员团队对该股琢磨较为深刻，近三年预测准确度均值高达85.58%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.01亿，把柄现价换算的预测PE为35.94。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增握评级1家；畴前90天内机构认识均价为42.0。
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